受累负面舆情，千禾味业上半年核心品类失速

2025年上半年，千禾味业陷入负面舆情与核心品类增长失速的双重困境，业绩表现承压，但随着应急措施落地，下半年已显现复苏迹象。以下从舆情冲击、业绩表现、复苏动力及行业挑战四方面展开分析： 一、负面舆情：核心品类失速的直接导火索2025年3月的“镉检出事件”成为业绩滑坡的关键转折点。第三方检测显示，千禾“御藏本酿380天”酱油检出0.011mg/kg镉元素（虽符合国家标准），但叠加“千禾0”商标与“零添加”概念的混淆争议，引发消费者信任危机。尽管企业两次澄清镉源于天然原料、商标仅用于产品区分，但舆情仍导致3-4月终端销量显著波动，KA渠道收入同比下降15%，临期产品占比攀升至12%。雪上加霜的是，国家新规加剧了长期经营压力。2025年3月发布的《预包装食品标签通则》明确2027年起禁止使用“零添加”标识，而千禾64%的营收依赖以“零添加”为核心卖点的酱油产品，营销概念重构迫在眉睫。短期来看，消费者对“零添加”可信度的质疑进一步分流了部分客源，尤其在下沉市场，散装酱油份额逆势提升至45%，挤压了千禾的中高端产品空间。 二、核心品类失速：营收利润双降，竞争劣势凸显从半年报数据看，千禾核心品类全面承压。酱油业务（营收占比64%）收入8.39亿元，同比下降16.09%，增速从2022年的30%+跌至个位数，毛利率也从2022年的41.5%降至36.2%。食醋业务下滑更为明显，收入1.59亿元，同比降幅达21.51%，新品类贡献不足5%，未能弥补核心业务缺口。业绩下滑背后是多重竞争压力的叠加。一方面，海天味业通过降价策略挤压市场，将酱油吨价降至4800元（降幅8%），使千禾15.8元/500ml的主力产品与海天同类产品价差收窄至6%，千禾被迫将终端折扣率从2023年的8%提升至15%，进一步侵蚀利润空间。另一方面，千禾12.6亿元投建的“年产60万吨调味品智能制造项目”产能利用率仅72%（2023年为85%），规模化降本（目标8-10%）的效果尚未显现，反而增加了固定成本压力。 三、复苏信号：渠道与产品策略推动U型反弹尽管上半年整体承压，但5-6月的数据已显现复苏韧性。线下渠道成为反弹主力，5月销量环比增长20%，大润发华东、沃尔玛等商超环比增幅显著，永辉、物美等通过营销活动实现单日销量增长18%。这一反弹得益于两大举措：一是渠道深耕，经销商总数增至3307家，新增171家覆盖370座城市，线下周转率持续提升；二是借力“胖东来式”商超调改，通过独立质检背书、品类集中陈列等方式重建消费者信任，零添加、有机产品重新占据货架核心位置。线上渠道也在加速转型，千禾突破传统电商模式，布局内容电商与社交营销，通过自播优化、达人合作提升转化效率，5-6月线上销量环比增长15%。产品端的技术储备同样为复苏奠基，2025年投入4120.3万元研发费用，新增高效液相色谱仪等设备，研发的减盐酱油（钠含量降30%）、合成生物技术替代味精等产品已上市，试图以“减盐”“有机”等新概念替代即将受限的“零添加”营销话术。 四、行业变局下的长期挑战千禾的困境本质上是调味品行业转型期的缩影。2025年行业面临三重变局：“零添加”标识禁令重塑营销逻辑、价格战加剧行业洗牌、消费分级导致高端市场增速放缓（从30%+降至12%）。对于市占率仅6%（全国第四）的千禾而言，需在多重挑战中寻找破局点。未来的关键在于平衡三大矛盾：一是如何在“零添加”概念退场后，通过减盐、有机等技术创新重建差异化优势；二是如何提升产能利用率，实现规模化降本以应对价格战；三是如何在餐饮渠道（目前占比12%）实现突破，缩小与海天（20%+）的差距。若能将5-6月的复苏势头转化为长期增长动力，千禾有望在行业重构中巩固零添加细分市场（目前市占率56%）的领先地位，否则可能进一步被头部企业拉开差距。