受“反内卷”政策预期影响，多晶硅期货主力合约自2025年7月以来持续上涨，屡创新高，机构普遍看好产业链业绩修复。具体情况如下：期货价格走势强劲：7月23日盘中，多晶硅期货主力合约快速拉升，触及涨停，涨幅达10.42%，价格报53165元/吨，续创新高。7月以来，现货N型复投料平均价从33元/千克上涨至43元/千克左右，涨幅约30%。期货主力合约也大幅上扬，从33090元/吨涨至最高53165元/吨，涨幅超60%。上涨驱动因素：当前市场交易逻辑主要受光伏“反内卷”预期的主导。从去年7月的中央政治局会议首提防止“内卷式”竞争，到今年综合整治“内卷式”竞争被写入政府工作报告，产业内及机构几乎一致预期国家层面将对光伏等行业存在的低价无序竞争问题进行治理，更多政策端利好可期，市场看多情绪逐渐发酵，资金入场热情激增，推动多晶硅期货价格不断走高。产业链业绩修复预期： 多晶硅企业短期盈利有望回升：兴业期货研报显示多晶硅整体成交开始松动，部分拉晶厂接受上调报价，现货成交价格涨势巩固。广发期货认为，多晶硅期货价格上涨对行业利润修复有显著正面作用，短期来看，多晶硅优质企业盈利有望快速回升。 下游环节盈利有望改善：硅业分会数据显示本周硅片价格止跌持平，部分硅片企业已上调报价，若实际成交价格随之跟进，将有助于改善硅片厂家长期亏损的营运状况。同时，电池片厂家也积极规划上调报价，长期来看，本次政策变化有望带动价格回升，使电池片行情脱离底部区间，重回正常盈利水平。不过，也有机构指出，目前多晶硅基本面供需变化不大，供过于求态势持续，后续需关注利润修复后产量变化对价格的影响，以及政策落地情况和终端需求能否真正回暖等因素，这些将对多晶硅产业链业绩修复的持续性和程度产生重要作用。
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